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【华泰传媒许娟团队】2018年中国电影市场回顾:产业地位提升,观众愈发成熟

关键词:   发布时间:2019-06-12 08:00:01
 

发布日期:2018年1月8日


许   娟(研究员)执业证书编号:S0570513070010

周   钊(研究员):执业证书编号:S0570517070006


报告摘要




  • 核心观点:行业进入内容为王、渠道集中度提升的发展新阶段

2018年国家电影局成立,直接由中宣部管辖,体现产业地位提升,一系列政策显示国家支持行业做大做强。总体上我们认为:国产电影类型化将在深度和广度上继续拓展,2019年动画电影、科幻电影或将有所成就;国产片整体质量持续提升符合行业的发展趋势,顺应观众的成熟,2019年此趋势依然有望持续;银幕将继续建设,2019年全国电影票房有望保持10%左右的增长。我们认为行业已进入内容为王、渠道集中度提升的发展新阶段,标的建议关注全产业链龙头:中国电影、万达电影;同时春节档将来临,关注内容标的光线传媒、北京文化等。


  • 2018年全年票房610亿元,同增9.06%,银幕冲上6万块

根据国家电影局发布的数据:2018年全国电影总票房(含服务费)为609.76亿元,同比增长9.06%。其中国产电影票房378.97亿元,占票房总额的62.15%,较2017年提高8.31pct;票房过亿元影片82部,其中国产电影44部;全国新增银幕9,597块,银幕总数已达到60,079张,同比增长约18.3%,银幕建设依然保持着较高的增速。


  • 内容:国产片质量继续提升,票房愈发向头部集中

2018年国产片整体质量继续提升。我们统计了2015年至2018年国产片票房前30名的电影,汇总其猫眼和豆瓣评分后发现:无论是在猫眼还是豆瓣,观众对2018年国产片的整体质量评价在持续提升。与此同时,票房的二八现象愈发严重,票房在加速向头部电影集中:以票房500万元为界,票房低于500万元的电影部数占比近年来持续提升,2018年大幅提升至70.4%,较2017年提升11.1pct,这意味着票房头部化越发明显。这反映观众在加速成熟,影片质量对观众的观影需求的影响越来越重要。


  • 观众:高频观影人群的规模有所扩大,观影人群更加广泛

2018年观影人次为17.2亿人次,较上年16.2亿增长5.9%,增速较2017年下降12.2pct,总体增速有所放缓,但高频观影人群的规模有所扩大,根据猫眼的统计,中国电影观众的观影频次正在提升,2018年观影次数为1次的观众占比下降,观影2-11次、观影12次以上的观众占比提升;同时,观影人群年龄段分布更加广泛,30岁以上观众人次占比上升3.4pct


  • 渠道:院线竞争格局较为稳定,在线售票平台竞争重心有望转移

院线方面,2018年前十大院线占总体票房比为68.6%,较2017年的67.7%进一步提升。前十大院线内部排名基本稳定;在线售票平台方面,整体网售比例进一步提升至84.1%,其中猫眼市场份额在60%左右浮动。我们认为猫眼和淘票票仍然将进行激烈的竞争,但重点将不会在票补的投入上。从国家的监管意图和思路以及猫眼和淘票票的盈利压力上看,票补的取消或将会较快实现,两大购票平台的竞争重心将转移至深耕产业链各环节,针对上下游提供深度的服务。


  • 各方面均显示出积极态势,我们对行业发展深有信心

2018年观众加速成熟,对电影口碑愈发看重;类型化继续拓展,现实主义题材也能获取高票房;国产片质量持续提升;院线集中度有所提升;同时票补有望取消,在线售票平台竞争重心有望从票补投入转移至深耕产业链上下游的精细化服务,为产业创造增量价值。我国电影行业与世界先进水平依然有一定差距,但这也意味着发展空间,行业各方面均显示出积极态势,我们对中国电影市场深有信心。标的建议关注全产业链龙头:中国电影、万达电影,同时春节档将来临,关注内容标的光线传媒、北京文化等。



风险提示:政策监管风险,电影作品存在效果不达预期可能。




规模:票房610亿元同增约9.1%,银幕冲上6万张

从票房规模上看,根据国家电影局发布的数据:2018年全国电影总票房(含服务费)为609.76亿元,同比增长9.06%。其中国产电影票房378.97亿元,占票房总额的62.15%,较2017年提高8.31pct;票房过亿元影片82部,其中国产电影44部。


从银幕上看,全国新增银幕9,597张,银幕总数已达到60,079张,同比增长约18.3%。如果统计平均银幕数量(年初和年末银幕数量的平均),全年银幕增速为20.6%,银幕建设依然保持着较高的增速。


从观影人次上看,2018年观影人次为17.2亿人次,同比增长5.93%,增速较2017年的18.08%下降12.2pct;放映场次为11,092万场,同比增长17.29%;2018年平均票价为35.5元,较2017年增长1元。单场上座人数由2017年的17人下滑至2018年的15人。

 

另外,根据电影局发布的数字,2018年全国生产电影故事片902部、动画电影51部、科教电影61部、纪录电影57部、特种电影11部,总计1082部;仅考虑故事片,产量较2017年增长13%。


内容:国产片质量继续提升,票房愈发向头部电影集中

国产片成为票房增长动力,进口片票房负增长

根据国家电影局提供的数据,2018年国产片票房合计约379亿元,同比增长25.9%,进口片票房约231亿元,同比下降10.6%。国产片票房的优秀表现成为推动2018年票房增长的动力,进口片的票房未达预期呈现负增长。根据国家电影局统计,全年共有20部国产影片票房超过5亿元,9部国产影片票房超过10亿元,影片《红海行动》以36.51亿元票房和0.93亿观影人次引领年度市场纪录。国产片凭借优异表现,全年票房占比达到62.2%,较2017年增长了近8.4pct,保持了近年来国产片票房对进口片票房的优势(2012年除外)。



从2018年各月国产片、进口片票房占比上看,国产片在重要的档期中都处于领跑位置,根据猫眼专业版,春节档的《红海行动》、《唐人街探案2》分别取得了全年票房排名第一、第二的优异成绩;暑期档国产片继续发力,上映的《我不是药神》票房排名全年第三;国庆档期间国产片市场表现不及预期,但《无双》仍带领国产片跑赢进口片。



国产片整体质量继续提升,是其票房表现优秀的最重要原因

国产片成绩的背后,源自于整体质量的持续提升。根据拓普数据,我们汇总了2015年至2018年国产片票房前30名电影的猫眼评分和豆瓣评分,结果如下:

由上表可见,无论是在猫眼还是豆瓣,观众对今年国产片的整体质量评价均要好于前三年,而且处于持续提升过程中。



上图中,我们对2015年至2018年不同年度里票房TOP30的国产片在猫眼和豆瓣上的评分分布区间进行了统计。从猫眼的观众评价来看,2018年的国产片优秀电影(评分≥9)数量增加至11部,中等质量电影(7<评分<9)数量较2017年有所减少,质量较差的电影(评分≤7)数量维持在2部;豆瓣的观众评价整体相对比较严苛,《我不是药神》成为近4年唯一一部豆瓣评分达9分的国产影片,豆瓣评分在8至9分之间的影片数量也由2017年的0部提升至3部,质量不佳的电影数量减少至19部。

 

总体上,2016年国产片的整体质量是近四年的低谷,这与2016年全国电影票房出现滞涨的情形相吻合,同时也说明了观众审美品位的整体提升,对电影质量的要求与日俱增。可喜的是,国内制片业认识到了这种变化并及时作出了回应:国产片的整体质量在之后持续提升,为其票房的优异表现提供了强有力支撑。


二八现象愈发严重,票房持续向头部电影集中

观众审美品位的提升,还体现在另外一个方面,那就是票房的二八现象愈发严重,票房在持续向头部电影集中。我们汇总了近四年Top10票房在总票房中的占比,2018年该比例上升明显:

 

根据猫眼专业版的统计,2018年全年上映电影约在508部左右,排名前十的电影的票房合计约为243.89亿元,占总体票房的比例为40%,较2017年提升4pct。

 

如果仅看国产片的话,二八现象仍然较为严重。我们以票房500万元为界,汇总了2014年至2018年各年度中,国产片票房在500万元之上的电影部数,以及在500万元之下的电影部数,结果如下:



由上表和上图可见,2014年以来,国产片票房两级分化的趋势愈发严重,在当年上映的国产片中,票房低于500万元的电影部数占比持续提升,2018年大幅提升至70.4%,较2017年提升11.1pct,这意味着票房头部化越发明显。

 

我们认为,二八现象形成的原因主要有两点:一是观众在迅速成长,影片质量对观众的影响越发重要;二是业内生产资源的优胜劣汰正在进行,资源更为集中。同时票房一日游的电影越来越多,也会加速部分低下劣质产能的淘汰,互为因果,形成良性循环。


电影类型化进一步发展,有助于提升票房空间,票房天花板进一步拓宽

2018年国产片在电影类型化方面继续进行了诸多的探索,取得了可喜的进步和成绩。

 

1、《红海行动》:再续观影热潮,进一步探索商业化军事动作类型电影

商业化的军事动作题材电影在中国起步较晚,2015年的《战狼》是开端之作,2016年《湄公河行动》的优异表现提振了业界的信心,2017年的《战狼2》则成为了现象级电影,其成功也开拓了军事动作类型题材电影的票房空间,同时其在制作上的精良也为后来者提供了良好的样本。2018年春节档的《红海行动》改编自“也门撤侨”真实事件,电影制作精良,口碑颇佳,在猫眼和豆瓣的评分分别为9.4分和8.4分,以36.51亿元票房和0.93亿观影人次引领年度市场纪录。



2、《我不是药神》、《无名之辈》:提升现实主义类型电影的票房天花板

2018年是“小人物”电影表现优异的一年,《我不是药神》、《无名之辈》聚焦小人物的故事,均取得较好的票房。随着观众审美的提升,对深刻反映社会现实和充满人文关怀的影片的关注度也在逐渐提升,而《我不是药神》的票房成功,也让业内认识到现实主义题材也能拥有强大的票房潜力,提升了现实主义类型电影的票房天花板,为后续类型电影的制作提供了信心。



《我不是药神》改编自真实事件,影片引发了人们对生命与尊重的思考,展现了强烈的社会责任感,折射出的现实主义人文关怀切中观众痛点。同时影片制作精良,豆瓣评分达到9分,是近年来上映的国产片中豆瓣评分最高的电影,最终获得31亿票房,票房排名2018年第3。



低成本喜剧电影《无名之辈》刻画底层小人物形象,同时兼具喜剧性和批判性,引发观众共鸣。根据中国电影报,《无名之辈》上映首日全国票房846.7万元,表现并不显眼,但随后凭借其过硬的品质、良好的口碑迅速翻盘,票房接连超过同期热映的《毒液:致命守护者》、《神奇动物:格林德沃之罪》,影片最终获得7.94亿元的票房成绩,在2018年国产片中票房排名12。

 

以上的这些现象,说明我国的电影观众正在迅速的成熟,其审美口味也在迅速提升。对于题材的选择不再局限于传统的动作、科幻、喜剧、爱情等主题,传统意义上的小众题材也能迸发出强大的能量。细分化的市场也渐成规模。观众的多元化和细分化,是电影市场发展的必然过程,也正是发展类型化电影的根本原因。我国的制片产业将更加有动力拓宽类型化电影的丰富和精良程度,最大程度地满足不同类型电影观众的需要,从而充分挖掘市场的潜力。


观众:高频观影人群的规模有所扩大,观影人群更加广泛


2018年观影人次为17.2亿人次,较上年16.2亿增长5.9%,增速较2017年下降12.2pct,总体增速有所放缓,但具体来看:

从一线到五线城市,观影人次增速呈上升趋势

我们统计了分线城市2018年观影人次的增速,发现渠道越往下沉,观影人次的增速越快。我们认为这显示了三四五线城市的市场空白依然存在,存在相对较大的发展空间。


我国观众观影习惯逐渐养成,高频观影人群的规模有所扩大

根据猫眼的统计,中国电影观众的观影频次正在提升,2018年观影次数为1次的观众占比下降,观影2-11次、观影12次以上的观众占比提升。


观影人群年龄段分布更加广泛,30岁以上观众人次占比上升3.4pct

从年龄段上看,青壮年仍然是电影的主要消费者。但是随着观影习惯的养成,观众年龄段分布更加广泛,30岁以上的观众占比由2017年的38.3%上升至41.7%,上升了3.4pct。



渠道:院线竞争格局较为稳定,在线售票平台竞争重心有望转移

院线:前十院线竞争格局较为稳定,Top10集中度持续提升

由上表可见:国内院线的竞争格局基本稳定,十大院线成员也少有变化,但前十的集中度近几年持续提升。

 

2018年前十大院线占总体票房比为68.6%,较2017年集中度进一步提升。万达电影旗下的万达院线市占率由2017年的13.1%提升至2018年的13.7%;上海电影旗下上海联合院线2018年的市占率提升了1.9pct。中国电影旗下三条院线中影星美、中影南方新干线和中影数字2018年的合计市占率为20.8%,较2017年的21.6%下降了0.8pct。华夏联合和幸福蓝海院线2018年的市占率稍有提升。大地院线和广州金逸2018年市占率有所下降。

 

目前前十大院线中除华夏联合外已全部上市,相较于排名后列的院线拥有融资优势。院线在电影产业链中的议价权强弱将因为掌握的终端放映渠道强弱而改变,大资本进场将为大院线兼并收购影院提供充足的资金支持,实现行业集中度和整体运营效率的提升。对比北美市场,根据MPAA(Motion Picture Associationof America,即美国电影协会)的统计,2017年北美3条主流院线占据约50%左右的市场份额,我国院线整合空间充足;同时规模较小的院线面临运营成本较高、盈利模式单一的问题,被整合是更好的选择。通过整合做大做强,凭强大的上下游议价能力降低分账成本、扩大卖品和广告收入,从而提高影院投资的收益率。我们预计国内院线的并购整合或将成为未来的主要趋势,行业集中度或将持续提升。


从单银幕产出来看,单银幕产出持续下降,2018年同降2%至101.5万元,终端的数量扩张并未带来票房的同比例增长,新增影院稀释了存量影院的人流,单银幕投资回报率下降。单银幕产出的持续下滑意味着投资回报率的下降,反映到各公司的报表上,体现为毛利率的下滑。因此,并购整合、提升运营效率或将是接下来一段时间内院线运营的主旋律。


在线售票平台:格局已稳定,竞争重点将从票补转移到深耕产业链的服务

2018年在线售票平台领域,我们主要从几个方面来讨论:

1、整体网售比例进一步提升,其中猫眼市场份额在60%左右浮动。我们统计了猫眼专业版提供的2018年每天的线上出票量,汇总后如表所示:

由上表可见,根据猫眼专业版的统计,2018年网售比例为84.1%,较2017年的81.7%提高约2.4pct;较2016年的76.1%提高约8个pct。

 

同时由上表可以看出,猫眼的市场占有率在2018年各月总体上围绕着60%左右上下浮动:

2、猫眼即将港交所上市,2018年大概率将亏损

猫眼已向港交所提交了招股说明书,并已通过上市聆讯,我们预计将于2019年春节前后在港交所上市。根据其招股说明书披露,主要的财务指标为:

从上表可以看出,2018年1-9月猫眼的营收大幅增长,但盈利方面并没有显示出对应的增长,根据其招股书解释,主要是由于用户激励措施开支增加,以应对来自竞争对手的市场竞争、巩固市场领导地位。这里的激励措施就是指提供给用户的票补,由于淘票票在2018年春节档期间依然保持相对积极的进取态势,猫眼也在票补上进行了投入,使得2018年1-9月仍未实现盈利。

 

从猫眼的股东结构来看,光线传媒及其关联方、腾讯和美团点评持股比例分别为48.8%、16.27%和8.56%。腾讯和美团的背景也为猫眼提供了丰富的用户来源,据其招股说明书披露,至2018年9月30日,猫眼在自有程序上的用户为680万,在微信及QQ应用程序上的用户为5560万,在美团及大众点评应用程序的平均月活跃用户为7220万。

 

淘票票方面,2018年11月8日,阿里影业发布了2018财年中期(4月1日至9月30日)业绩报告,报告期内,阿里影业营收15.32亿元人民币,同比增长29.4%,经营净亏损1.54亿元,较上年同期的净亏损4.31亿元,亏损幅度收窄64.1%。亏损大幅收窄主要得益于汇率影响等非运营项目。但在互联网宣发业务方面取得较好的业绩:互联网宣发收入达11.72亿元,同比增长近20%,经营利润0.64亿元,首次实现了扭亏为盈。阿里影业的互联网宣发业务主要包括淘票票+灯塔+云智等业务线,其中淘票票主营在线售票;灯塔主营面对电影片方的一站式宣发;云智面向影院,在服务影院的数量方面是中国最大的影院售票系统供应商。


3、格局已稳定,竞争重点将从票补转移到深耕产业链的服务


在线购票平台发展至今,票补是获取用户提高市场占有率的重要手段,但根据猫眼专业版统计,2018年网络购票渗透率已达到84%,向上提升空间有限,同时票补所带来的用户也缺乏稳定性。并且从猫眼的市场份额变化趋势来看,2018年各月基本稳定在60%左右,我们预计未来猫眼和淘票票两者的在线售票市场份额很难有重大的变化。

 

总体上我们认为,猫眼和淘票票仍然将进行激烈的竞争,但重点将不会在票补的投入上。从2018年阿里影业披露的中报来看,淘票票的市场费用已同比下降16.9%(指2018年4月至9月),说明其票补投入正在减少。

 

同时,我们认为从国家的监管意图和思路以及猫眼和淘票票的盈利压力上看,票补的取消将会较快实现,两大购票平台的竞争重心将有所转移。淘票票在2018年4月正式发布了灯塔平台,灯塔是为电影片方和宣发公司服务,给宣发提供全程可视化数据驱动、规模化资源投放、可量化宣发效果的一站式营销。对于片方,提供多维度的影片数据、智能推荐推广计划,让宣发高效、精准的触达用户,可见其主要是针对产业链的上下游B端提供深度的服务。我们认为这也是猫眼未来的重点发展方向之一,深耕产业的各个环节,提供精细化的服务,创造增量的价值,这样才能从无休止的票补投入中挣脱出来,为行业和自身的发展建立良好的环境,同时满足盈利的需求。


政策监管:产业重要性提升,鼓励产业做大做强

2018年电影行业最重要的改变是:2018年4月16日之前,电影行业的管理归国家新闻出版广电总局,为国务院直属机构,2018年4月16日国家电影局揭牌成立,隶属于中共中央宣传部直接管理。

国家电影局成立并由中宣部管理,是党和国家机构改革方案的一部分,本次调整将新闻出版和电影行业均上划中宣部管理,我们认为显示了对于电影产业的重视。随着电影产业近年来的发展,其市场影响力愈发增强,也诞生了诸多优秀的承载社会核心价值观的作品。如《战狼2》等不仅在商业上取得成功,也成为社会热门议题,展现了电影在显示制度自信和承担文化输出方面的重要功能,因而得到主管部门的高度重视。

 

同时,2018年主管部门对电影行业出台了多项电影政策和法规:


纵览2018年相关的政策,我们认为主管部门主要的出发点在于:

1、  普惠式发展产业,解决末端渠道不健全的问题,让广大人民群众都能享受到电影产业发展的成果。正如国家电影局在《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》中指出的:“影院建设发展不平衡不充分、中西部地区特别是县级城市及以下地区覆盖不足”,目前来看我国一二线城市影院饱和度较高,而三四线、县级乃至乡镇还存在很多空白,这是政策中提到的发展不平衡的地方。因此主管部门出台了一系列补贴措施,以健全电影渠道的毛细血管,普惠广大未覆盖到的潜在观影人群;

2、  鼓励产业做大做强。通过渠道建设扩大观影人群覆盖面,为市场发展奠定基础,同时“深化院线改革,突出资产连接型院线,鼓励新建和并购重组”,从而提升院线行业集中度,实现规模优势。对比北美来看,院线集中度提升是行业发展的必然趋势,是行业做大做强的基础;

3、  改善行业畸形的成本结构,引导产品精品化。制约我国影视行业发展的重要因素之一是明星成本过高,压缩了其他制作环节的投入,从而一定程度上影响了产品的质量。通过政策的引导,来改善行业成本结构,鼓励精品化,在观众对口碑愈发看重的趋势下,有望为行业发展提供充足的优质内容供应;

4、  鼓励文化输出,强调文化自信。十九大报告中强调要文化自信,要“以我为主,兼收并蓄”、“推进国际传播能力建设、讲好中国故事,展现真实、立体、全面的中国,提高国家文化软实力”,电影是目前显示文化软实力的先锋,是文化自信的最好展现形式。


展望:类型化继续拓展、国产片质量继续提升

电影类型化继续拓展,动画和科幻类型或将在2019年有所成就

我们认为国产电影类型化的广度和深度将继续被拓展,我国电影较为薄弱的类型将得到增强,其中看好动画和科幻电影在2019年的发展。

1、受二次元文化影响的00后消费能力增强,优质本土动画电影将在2019年陆续上映动画电影是电影的重要类型之一,也拥有固定的观影人群。2015年上映的国产动画片《大圣归来》,则成为当年的现象级电影。凭借其扎实的故事、精致的画面表现力获得了国内观众的认可,根据猫眼专业版,其获得9.56亿元票房,充分说明了观众对于本土优质动画电影的喜爱和需要。

 

以《大圣归来》为开端,近两年一些优质的本土动画电影出现,如2016年的《大鱼海棠》和2017年的《大护法》等,根据猫眼专业版,前者票房5.64亿元,后者票房0.88亿元,虽然均不如《大圣归来》,但对市场的培育和发展起到了推动作用。

 

同时,2018年以后00后开始陆续进入大学或开始工作,消费能力将得到提升,我们认为二次元文化对于00后的影响要远甚于80后和90后,因此本土动画类型电影的市场空间将进一步拓宽。

 

从现在各家厂商披露的动画电影片单来看,2019年将陆续有优质的动画电影上映:

2、本土国产科幻电影将陆续上映,2019年或将成为国产科幻电影元年

科幻片是最为重要的电影类型之一,其商业性也较为可观。从好莱坞的经验来看,优秀的科幻片的攫取票房能力不容小视。随着中国电影工业化水平的提升,诸多国产科幻电影均正在筹备,业界将瞄准这一空白的类型发力。2019年春节档改编自著名科幻作家刘慈欣的短篇小说《流浪地球》的同名电影将上映,或将取得较好的票房成绩,从而增强业界开发科幻项目的信心,2019年或将成为国产科幻电影元年。

科幻电影考验的是整体电影工业实力的水准,从道具制作、场景搭建、模型制作、模型拍摄到视觉特效和声音设计等方面,都有着较高的要求,因此也是中国电影最后攻克的类型之一。众多国产科幻电影陆续将上映,一方面意味着我国电影产业与世界先进电影工业的交融日益加深,资源全球化配置的能力加强,同时自身的电影工业水平在日渐提升;一方面意味着现有的我国电影类型已经日益丰满,市场体量已到了一定的规模,需要重工业的电影来支撑广阔的电影市场,我们认为如果仅凭青春、喜剧、动作等题材的电影,是较难以长期支撑并发展的


国产片:期待整体质量继续提升,关注即将到来的春节档

由于国内电影产业还欠成熟,因此定档的时间与电影上映时间相隔较短,诸多待上映的国产片尚未定档。根据猫眼披露的信息来看,2019年的春节档上映的电影都已确定,均为卖相上佳的优质商业大作。其中《疯狂外星人》是由黄渤和沈腾主演,两位主演在过去参演的喜剧电影中均取得优异的票房成绩;《飞驰人生》由韩寒执导,根据艺恩显示,其2014年执导的《后会无期》、2017年执导的《乘风破浪》分别获得6.29亿、10.49亿票房;《流浪地球》为科幻题材,改编自著名科幻小说家刘慈欣的作品,该类题材在国产片中较为稀缺;《新喜剧之王》为周星驰执导的喜剧,也是市场重点关注作品。此外,春节档还将上映古装奇幻类影片《神探蒲松龄》、犯罪悬疑类影片《廉政风云》、爱情喜剧类影片《情圣2》。

 

从整体上来看,2019年春节档上映的电影题材丰富,演员阵容豪华且之前参演过的作品在口碑和票房上均获得市场广泛认可,加上银幕数量达到6万余张之后带来的市场容量扩张,我们认为2019年的春节档或有超预期的票房表现,建议关注。

国产片整体质量持续提升,符合行业的发展趋势,顺应观众的成熟,总体上,我们认为2019年此趋势依然将持续,为票房增长提供一定的基础。


引进片:质量优于2018年,或将成为2019年的票房增量来源

一般来说国内引进片的定档时间距上映时间均较短,因此目前众多进口片的上映日期并未确定,其是否引进也存在变数。我们汇总了现在披露出的2019年待引进进口片,总体上来看,我们认为2019年的待引进进口片质量要优于2018年,其中漫改电影和系列作续集居多,我们预计其票房稳定性均能有一定保障。其中,《复仇者联盟4》、《玩具总动员4》和《冰雪奇缘2》的前作在国内市场表现都较好,我们认为引进的确定性也较高,有望成为2019年进口片的龙头。


2018年是进口片小年,根据国家电影局统计,其票房占比约为37.8%,为近年来最低。这固然与2018年国产片的强势有关,同时2018年进口片整体的质量都较为平庸。我们认为在进口片方面,2019年至少应能与2018年保持相近的数量和质量,其质量大概率将优于2018年,或将成为2019年的票房增量来源。


2019年票房:我们认为将保持10%左右增速

自2010 年以来至2018 年,除2016 年外,我国电影票房年化增速基本都保持在10%以上。2016 年电影票房增速下滑,主要是因为上映电影的质量较低,影响观影体验导致。此后经过业界的反思,国产片的电影质量总体上稳步上行,在今年依然有望持续。我们认为随着观众的审美提升,对内容质量的要求将会持续维持高水平,国产片电影的质量也将会维持在较高的水平。

我们认为国产片类型化也将在2019年深入拓展,国产动画、科幻电影有望在2019年焕发光彩,从而为整体票房的进一步增长提供基础。

根据2018年12月13日国家电影局《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》指出,目标到2020年我国银幕总数达到8万张,至2018年底我国银幕数量为60,079张,也即2019年和2020年每年平均将新增约1万张银幕,因此我们预计2019年银幕建设依然将保持较高的增速,从而覆盖更多的观众,提升整体的市场容量。

综上考虑我们认为2019 年,我国的电影票房大概率将保持增长,我们认为增速将在10%左右,市场依然相对景气。


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